Pravděpodobně proto, že ČNB opět zkrátila horizont měnové politiky do původních mantinelů (za prodloužení byla částí ekonomické obce v létě kritizována). Tradiční měnově-politický horizont pak logicky ukazuje potřebu dalšího růstu úrokových sazeb. To, že to není do rozmezí 9-10 % , ale těsně nad 8 %, je pravděpodobně pouze důsledkem toho, že centrální banka je extrémně pesimistická na hospodářs...

Navzdory dalšímu skokovému růstu sazeb však zůstává ECB viditelně za křivkou. V září rostly spotřebitelské ceny v eurozóně rekordním tempem 9,9 % a ve zbytku roku mohou cenové tlaky ještě zesílit. Z tohoto důvodu očekává Rada guvernérů další zvýšení úrokových sazeb, neboť jen tak bude možné zajistit včasný návrat inflace ke střednědobému cíli ve výši 2 %. Dle doprovodného komentáře prezidentky ...

Meziroční inflace se už vyšplhala na 18 %, a to především v souvislosti s rostoucími náklady na bydlení, které jsou nyní o čtvrtinu vyšší než loni. Dál zdražuje elektřina, plyn, paliva; rostou ceny tepla, zvyšuje se nájemné. Bydlení se stává stále dražší položkou tuzemských domácností, které na pokrytí těchto nákladů musí vynakládat stále větší díl ze svých rozpočtů. Příliš pozadu však za bydle...

ČNB dle očekávání úrokové sazby nezměnila, mírné obavy na trhu vyvolala skutečnost, že oznámení o stabilitě úrokových sazeb nedoprovázela věta o pokračujících intervencích ve prospěch koruny, jak tomu bylo na srpnovém jednání. Tato informace však přišla během tiskové konference, na což koruna zareagovala posílením pod 24,6 Kč za euro. Z obecného pohledu tlak na korunu (a potřeba intervencí ČNB)...

ČNB se naopak otáčí a možná již otočila zcela opačným směrem. Holubičí obrat v bankovní radě byl v posledních dvou týdnech podpořen další sérií domácích makročísel. Ta v obecné rovině potvrdila narativ o zpomalující domácí poptávce, kterou začínají ochlazovat vysoké ceny. Zprávy z ekonomiky sice nejsou na mnoha místech tak špatné, jak ČNB očekávala - spotřeba domácnosti šla sice třetí kvartál v...

Inflace se v červnu pohybovala více než dva procentní body nad jarní prognózou a bude v nejbližších měsících dál sílit (v létě a na podzim se bude pohybovat nad 20 %). Při střednědobých inflačních očekáváních podniků okolo 7 % jsou tak dnešní reálné úrokové sazby stále poblíž nuly. To nakonec předpokládá i nová prognóza ČNB, která vidí inflaci vysoko nad cílem jak v letošním, tak i v příštím ro...

Meziroční srovnání je však v tomto případě poněkud zavádějící v důsledku konce loňského jarního lockdownu. Tehdy tržby z měsíce na měsíc výrazně vzrostly a vytvořily tak vysokou srovnávací základnu. Mnohem lépe proto o vývoji tržby vypovídají meziměsíční tempa, která jsou v posledních dvou měsících negativní. Pokles reálných útrat oproti předchozímu měsíci se navíc dotýká téměř všech druhů sort...

Palebná síla SNB je opravdu obrovská - disponuje téměř jedním biliónem eur devizových rezerv. Pomyšlení na to, že by SNB tuto sumu začala ve velkém rozprodávat pak musí děsit ECB, neboť nejenže by to dále znehodnocovalo euro, ale navíc by se na trh začaly dostávat vládní dluhopisy z hlavních zemí eurozóny, přičemž jejich ceny by se “nekontrolovaně” tlačily dolů a výnosy reverzně nahoru. Aktuáln...

Jmenování Aleše Michla signalizuje, že současný guvernér Rusnok u prezidenta neuspěl s návrhy kandidátů, kteří by představovali kontinuitu v současné politice ČNB - tj. v souladu s prognózou reagovat na akcelerující inflaci zvyšováním úrokových sazeb. Je proto pravděpodobné, že prezident může dodat novému guvernérovi do bankovní rady i další holubičí hlasy (do začátku příštího roku má bez Aleše...

V Česku nás v posledních týdnech měsíční čísla z průmyslu a z maloobchodu spíše zklamala. I tak pravděpodobně ekonomika ještě díky silnému lednovému průmyslu, lepšímu výkonu některých služeb a silnému stavebnictví z počátku roku rostla (0,3 % mezikvartálně a 4,2 % meziročně). I když druhý kvartál asi bude již ve znamení lehkého (mezikvartálního) poklesu ekonomiky, ČNB na svém květnovém zasedání...