Přejít k hlavnímu obsahu
7 dní s korunou: Aktualizovaná prognóza kurzu EUR/CZK
Koruna má za sebou další relativně poklidný týden, kdy absence významnějších domácích i globálních ekonomických zpráv přispěla k méně volatilnímu vývoji. Snad nejvíce tak zaujala informace od japonské investiční banky Nomura, která vydala upozornění, že Česko patří mezi 7 států, kterým v příštím roce hrozí měnová krize.
7 dní s korunou

Poplach ale nastal spíše na „novinářském trhu“ nežli na finančním a kurz koruny přešel informaci prakticky bez reakce. Report Nomury se zakládá na hodnocení osmi vybraných ukazatelů a výsledek tak příliš nerespektuje celkový ekonomický kontext. Např. devizové rezervy sice poklesly (v indexu negativně hodnoceno) jejich současný, stále značný objem ale i nadále spíše odrazuje od spekulací proti CZK i vzdáleně podobným těm z roku 1997. Přesto zpráva Nomury představuje spravedlivě vztyčený prst nad dvojím schodkem v ČR, kdy zejména kvůli drahým dovozům je v deficitu běžný účet PB, spolu s ním pak hluboko v červených číslech končí i deficity státních rozpočtů, a to i výhledově na další roky. 

Přesvědčovat trhy o tom, že situace je stabilní, musí nejen ČNB skrze měnovou politiku, ale i vláda, která musí jasně vytyčit směr dalšího ubírání státních financí. Pokud jedna ze stran hospodářské politiky v této snaze poleví (dřívější snižování sazeb, rezignace na řešení strukturálního salda…), může se tlak na korunu znovu zintenzivnit. Ve chvíli, kdy prevence selže a investoři a spekulanti vycítí slabost a uvidí prostor pro výrazné oslabení koruny, je řešení problému již velmi nákladné, alespoň z pohledu dopadů do reálné ekonomiky. Prevence je tak v současné situaci zcela zásadní a představuje nejlepší způsob, jak se černým scénářům vyhnout.

S ohledem na poslední klíčová data z ekonomiky a předpokládaný budoucí vývoj jsme aktualizovali naši prognózu dalšího vývoje EUR/CZK. Fundamenty i nadále hovoří spíše ve prospěch postupného oslabování, byť méně výraznějšího, než předpokládá ve své prognóze např. ČNB (viz graf vlevo dole v odkazu níže). Kromě celkového ekonomického útlumu bude v neprospěch koruny působit i výhled na snižující se úrokový diferenciál. Zatímco Fed bude dále zvyšovat sazby k 5 % a zpřísňování se očekává i od ECB, v ČNB může začít zaznívat diskuze ohledně budoucího snižování sazeb (očekáváme Q3’23, do té doby stabilita na úrovni 7 %). Z pohledu čísel vidíme korunu na konci letošního roku v okolí 24,50 EUR/CZK, na konci roku 2023 pak u 24,70 EUR/CZK. Na dráhu dlouhodobé apreciace by se měla vrátit až začátkem roku 2024 spolu s širším ekonomickým oživením, zároveň i výhledem na snižování sazeb u hlavních světových centrálních bank.

Autor: Vratislav Zámiš, analytik Raiffeisenbank

Datum vytvoření: 29/11/2022

 

linkedin

Komentáře komentáře
ČNB se líbí silná koruna a na nižší sazby si budou muset trhy počkat Podle našeho očekávání ČNB zlepšila prognózu HDP na tento rok a očekává nyní pod... Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance
Profile picture for user Jan bureš
ČNB končí rok 2022 se ztrátou 412 miliard korun Za negativním výsledkem roku 2022 stojí kombinace silnější koruny, dvouciferného... Jakub Seidler, hlavní ekonom ČBA
Profile picture for user seidler
Listopad bez intervencí ČNB Pro trh zůstává nicméně podstatné, že je ČNB připravena v případě potřeby interv... Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas
Profile picture for user Petr Dufek