Uplynulý týden si koruna připsala 0,7 % a dostala se až na dostřel hranice 25,40 EUR/CZK. Aktuální úroveň kurzu je tak nejsilnější od dubna loňského roku, kdy pod vlivem vnějšího sentimentu začal přesun investorů do bezpečnějších přístavů a tlak na oslabování tuzemské měny. Spolu s korunou posilovaly i statní měny regionu, avšak jejich zisky byly zhruba poloviční. Pojďme si tedy rozebrat faktory, které stojí za uvedeným vývojem.

Pod vlivem stále pravděpodobnějšího brzkého snižování sazeb v USA hledají investoři atraktivnější destinace. Holubičí rétorika Fedu měla vliv i na posílení eura, s nímž se částečně svezla i koruna. Navíc po schůzce amerického prezidenta D. Trumpa s čínským protějškem Si Ťin-pchingem došlo k určitému zmírnění rizik eskalace protekcionistických opatření. Již dříve zavedená cla sice prozatím odvolána nebyla, ale zavádění dalších by už nemělo dojít.  Zároveň vyjádřili závazek, že znovu usednou k jednacímu stolu a budou se snažit dokončit obchodní dohodu. Po zklidnění globálních hrozeb se tak koruna stává pro investory stále atraktivnější.

Měnově-politické zasedání ČNB nepřineslo nic nového, úrokové sazby zůstaly na stávající úrovni a guvernér J. Rusnok zopakoval, že k dalšímu pohybu sazeb může dojít oběma směry, nicméně jako nejpravděpodobnější vidí jejich stabilitu. ČNB je tak se současnou úrovní sazeb spokojena a další pohyb bude do značné míry záviset na tom, jakým směrem se bude ubírat zahraniční vývoj. Nová data z tuzemské ekonomiky jsou víceméně v souladu s poslední prognózou a rovněž rizika týkající se budoucího vývoje hodnotí ČNB jako vyrovnaná. Určitou nejistotu vidí centrální banka v kurzu koruny, který byl v průběhu druhého čtvrtletí zhruba o 20 haléřů slabší oproti předpokladům prognózy. Koruna na rozhodnutí ČNB reagovala mírným posílením, trh sazeb si vyložil guvernérovo prohlášení jako holubičí, čímž došlo ke zvýšení očekávání ohledně poklesu úrokových sazeb v horizontu delším než jeden rok.

V případě, že americký Fed sazby rychle sníží, bude to v podmínkách extrémně uvolněné politiky ECB znamenat nutnost poklesu i domácích sazeb, což by pro korunu znamenalo spíše tlak na její oslabení.

Autor: Luboš Růžička, analytik Raiffeisenbank