Přejít k hlavnímu obsahu
7 dní s korunou: Koruně napomohl sentiment, fundamenty ale dále hlásí oslabení
Česká koruna v minulém týdnu vůči euru poměrně svižně posílila, když se dostala z pondělních 23,98 EUR/CZK na 23,78 v úterý večer a na 23,69 ve středu večer. Dále pak pokračovala k 23,63, kde koncem týdne našla své dno.
7 dní s korunou

Zmíněný pohyb koreloval s oslabením dolaru, což bylo větrem do plachet pro výnosy na rozvíjejícím se trhu. Kladně také působila jistá korekce předchozího úprku kapitálu do dolarového bezpečného přístavu: během minulého týdne přiteklo do ETFs pro rozvíjející se trh 47 milionů dolarů, což ukončilo předchozí epizodu odlivu kapitálu. Konkrétně ETFs pro Česko zaznamenaly přísun 6 milionů dolarů, Polsko 6,3 miliony dolarů a Maďarsko 1,3 miliony dolarů. Není tak překvapením, že se při posunu vnímání rizika dařilo i ostatním měnám CEE regionu.

Situace ale zůstává proměnlivá. Klíčové bude v příštích dnech a týdnech vnímání investorů ohledně budoucí trajektorie úrokových sazeb Fedu (ale i ECB) a vyhodnocení rizik pro bankovní sektor. Investoři nadále očekávají snížení sazeb Fedu o 25bb v červenci a necelých 75bb do konce roku, což nehraje do karet dolaru a pomáhá koruně a dalším měnám regionu. Ovšem očekávání trhu ohledně úrokových sazeb zůstávají volatilní, což zvyšuje volatilitu měn rozvíjejících se trhů, včetně koruny. Tento týden může být volatilita zvýšena, jelikož v kalendáři jsou vystoupení představitelů Fedu, která mohou ovlivnit přemýšlení investorů o trajektorii sazeb.

Když odhlédneme od volatilní nálady na trzích, neposkytnou pro korunu jednoznačný signál ani přicházející čísla z ekonomiky. Například dnes zveřejněná data o poklesu produkce úvěrů v eurozóně zvyšují riziko recese, což je negativní jak pro euro, tak korunu. Vzápětí ale výsledku kontrastoval Ifo index, který ukázal na odolnost německé ekonomiky a lepší výhled, než se čekalo. Riziko oslabení/posílení CZK v tomto týdnu tak s přihlédnutím k popsané volatilitě (sentimentu i tvrdých dat) hodnotíme jako vyvážené. Poměrně neutrálně by mělo působit i zasedání ČNB, kde nečekáme změnu nastavení sazeb ani změnu komunikace. Z dlouhodobějšího pohledu ale nadále platí, že koruna je vůči fundamentům nadhodnocena a čekáme pozvolný posun k 24,5 EUR/CZK.

Autor: David Vagenknecht, analytik Raiffeisenbank

Datum vytvoření: 27/03/2023

ZK_cena podnikatelů

Komentáře komentáře
Koruna s regionem pod tlakem, nehledě na „opatrnou“ ČNB Částečně to může být dané tím, že část trhu má stále problém s tím „uvěřit” bank... Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance
Profile picture for user Jan bureš
ČNB snižuje základní sazbu na 5,75 %. Jaký čekat vývoj v příštích měsících? Jedním z argumentů pro opatrnější postup centrální banky je setrvačná inflace ve... Dominik Rusinko, analytik ČSOB
Profile picture for user Dominik Rusinko
ČR se sune k zemím s nejnižší inflací v EU Zafungoval vysoký srovnávací základ a vedle toho odeznívají i inflační tlaky při... Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas
Profile picture for user Petr Dufek