Začínající týden přinese řadu výsledků velkých firem, ale také jednání Fedu nebo první odhad amerického HDP. V případě Fedu se dá těžko čekat nějaká akce. Trh je nadále naladěn na pokles úrokových sazeb dál během roku, ale podle nás by k němu došlo pouze pokud začne ekonomika negativně překvapovat, nebo se objeví nové vážné riziko. V doprovodném komentáři si banka nechá prostor pro případnou akci, ale může trochu tlumit naději, že něco přijde. Na druhou stranu se trhy dosud tímto posunem nenechaly nijak rozházet a další drobné změny rétoriky by mohly zvládnout i tentokrát.

Mezi daty můžeme vyzdvihnout předběžné HDP z USA a eurozóny za 4Q. Zatímco americká ekonomika by mohla mírně zrychlit, u evropské se čeká opak. Dopoledne již stihl zklamat německý index Ifo, který naznačil, že se oživení v těžce zkoušeném německém průmyslu prozatím odkládá. Dalším důležitým a potenciálně rizikovým číslem je čínský PMI, ve kterém se naštěstí ještě nestihne projevit případná nervozita z koronaviru. Předběžná inflace v eurozóně sice může stoupnout, ale nezmění velmi stabilní výhled měnové politiky.

Nové téma nákazy koronavirem bude nadále pozorně sledováno zvláště po potvrzení dalšího případu v USA. Vedle toho samozřejmě mohou pokračovat spekulace o efektu obchodního příměří či americkém tlaku na uzavírání nových obchodních smluv, ale výsledky a další témata by měla obchod přece jen odsunout na druhou kolej.

Nad děním na akciových trzích by měla v tomto týdnu držet vládu probíhající výsledková sezóna, která se již naplno rozhoří i v Evropě. Zatímco první dva týdny měly jasné lídry v podobě bank a IT, v tom třetím se bude prezentovat celá plejáda jmen napříč prakticky všemi sektory ekonomiky. Minulý týden patřil především polovodičům, kde se představily v dobrém světle jak ASML tak Intel. Dle doprovodních komentářů snad konečně svítá na lepší časy i v paměťovém segmentu.

Přestože se korporátní sektor zatím prezentuje poměrně solidními čísly za 4Q19, s výhledy pro další fiskální období to již taková sláva není. Tržní konsenzus pro FY20 tak ve stínu probíhající výsledkové sezóny potichoučku pozvolna klesá na aktuálních +8,5 % yoy. Jsme toho názoru, že prostor pro další pokles pořád není zcela vyčerpán. Trh si však z toho moc hlavu nedělá a jako záminku pro výběr zisků využívá až epidemii koronaviru. Pro zajímavost, o notné porci optimismu, která je v současných tržních cenách, svědčí mimo jiné fakt, že reakce na pozitivní překvapení jsou o poznání vlažnější než propady následující po zklamání.

Kompletní korporátní kalendář naleznete níže. Nás v něm budou zajímat především velká IT jména, která táhnou stávající tržní rally. V jejich čele stojí Apple a Microsoft. Zejména Apple má laťku vysoko, neboť valuace se v očekávání nového 5G iPhonu a podepřená buybackem již na podzim razantně vymanila z dlouhodobého historického pásma.

Ještě větší břemeno ponese při oznámení výsledků automobilka Tesla, jež se v uplynulých týdnech utrhla z řetězu. Velkým faktorem je optimismus investorů ohledně budoucnousti automobilky v Číně. Přitom se zapomíná na generovanou čistou ztrátu a vysoké zadlužení. Vzhledem k tomu, že počet prodaných vozů za loňský rok je už znám, bude ostře sledovaná především spodní položka výsledovky, potažmo produkční výhled pro letošní rok.

Podobné situaci pojící se s přemrštěným očekáváním trhu bude čelit i výrobce čipů AMD, u něhož je stratosférická valuace položena na uzmutí tržního podílu od dominantního Intelu. Čtvrteční čísla Intelu ovšem napovídají, že to nemusí být tak žhavé.

Vzhledem k počtu reportujících může být volatilnější zejména čtvrteční obchodní seance.