Přejít k hlavnímu obsahu
Inflace v květnu skončila nad odhadem, čeká nás vysoká volatilita
Spotřebitelské ceny v květnu vzrostly o 0,5 % meziměsíčně a v důsledku toho meziroční dynamika inflace vzrostla na 2,4 % - to je více, než jsme čekali my (2,1 %), trh (2 %) i ČNB (2,3 %). To vše přichází po měsíci dubnu, kdy naopak inflace nás, trh i ČNB překvapila výrazně nižším číslem (1,8 %).

Za květnovým překvapením jsou opět do značné míry velmi volatilní potraviny, které meziměsíčně dohromady s alkoholem zdražovaly o něco výrazněji (1,3 % versus 0,9 %). Detailní strukturu zatím nemáme k dispozici (jde o předběžný odhad), zdá se však, že služby v souhrnu lehce navyšovaly inflační momentum zhruba podle našeho očekávání, zatímco energie opět o něco výrazněji zlevnily.

Při pohledu do budoucna očekáváme v tomto roce dál poměrně vysokou volatilitu. V nejbližších měsících budou k meziroční inflaci stále přispívat potraviny a přidají se ve větší intenzitě služby (jádrová inflace). I v nich může sehrávat roli atypická sezónnost posledních let (zejména v rekreaci a kultuře) - a i proto dosáhneme pravděpodobně krátkodobého inflačního maxima v blízkosti 2,8 % již v měsíci červnu. 

Následně by se inflace v průběhu léta a podzimu měla začít postupně vracet do blízkosti inflačního cíle. Náš letošní odhad pro průměrnou inflaci zatím ponecháváme na 2,3 %.

Datum vytvoření: 04/06/2025
Jan Bureš, - hlavní ekonom Patria Finance

linkedin

Komentáře komentáře
Červnový růst jádrové inflace CPI udrží stabilní úrokové sazby ČNB Ke zvolnění jádrové inflace je zapotřebí: 1) mírnější tlak na trhu nemovitostí (... Jaromír Šindel, hlavní ekonom ČBA
Profile picture for user Jaromír Šindel
Vláda hospodaří v půli roku s deficitem 152 miliard, výhled je ale nejistý Inkaso roste jak v případě daní z příjmů fyzických (+13,9 %), tak i právnických ... Dominik Rusinko, hlavní ekonom ČSOB Private Banking
Profile picture for user Dominik Rusinko
ČNB si dává přestávku Předpokládám, že jde o přestávku, nikoliv konec politiky uvolňování měnové polit... Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas
Profile picture for user Petr Dufek