Přejít k hlavnímu obsahu
ČNB ve vleku událostí v zahraničí vyčkává s dalším pohybem
Bankovní rada ČNB dnes na svém červnovém, předprázdninovém zasedání rozhodla o ponechání základní úrokové sazby na 2 %. Od posledního zvýšení nás dělí jen 2 měsíce (8 týdnů).

Základní úroková sazba se nyní pohybuje na desetiletém maximu. A podle našeho názoru i na vrcholu současného cyklu zvyšování sazeb, který započal v listopadu 2017.  K rovnovážné úrovni sazeb, kterou ČNB odhaduje na úrovni 2,5 - 3 %, ČNB nestihla dojít. 

Ekonomické výhledy včetně budoucího vývoje úrokových sazeb zahaluje mlha nejistoty přicházející ze zahraničí. Aktuální inflace se sice pohybuje v blízkosti horní toleranční hranice inflačního cíle ČNB, ale podle květnové prognózy ČNB by se měla v horizontu účinnosti měnové politiky vrátit k 2% inflačnímu cíli. Naše prognóza dokonce předpokládá zpomalení inflace v roce 2020 pod střed inflačního cíle. Předpokládané zpomalení inflace a stále nejistý vývoj na globální úrovni (Trump vs. Čína a Trump vs. Evropa, brexit) přiměje ČNB zaujmout vyčkávací pozici.   

Závod dvou klíčových centrálních bank světa, Fedu a ECB, o to, kdo více a agresivněji podpoří domácí ekonomiku, pokud dojde k oslabení globální ekonomiky, vyčerpal prostor pro další růst sazeb ČNB, a naopak vyvolává otázku, kdy půjdou úrokové sazby i v Česku dolů. 

Pokud nedojde k vyjasnění obchodních vztahů USA s Čínou a Evropou a budou přetrvávat další geopolitická rizika včetně neřízeného brexitu, analytici Raiffeisenbank předpokládají, že ČNB na květnovém zasedání zvýšila sazby naposledy a po zbytek roku je ponechá beze změny. Zpomalení inflace a ekonomiky v průběhu roku by pak mohlo přimět ČNB začátkem roku 2020 k jejich snížení. V té době už bude podle našeho názoru snižovat sazby Fed a ECB bude držet depozitní sazbu ještě níž (-0,6 % namísto -0,4 %). Slabší, než prognózovaný kurz, koruny bude spíše tlumit negativní dopad zpomalující evropské a globální ekonomiky na tu domácí než vytvářet dodatečné inflační tlaky v ekonomice. 

Autor: Helena Horská, hlavní ekonomka Raiffeisenbank

 

Datum vytvoření: 26/06/2019
komentáře
Rok, na který hned tak nezapomeneme Poprvé už na jaře, kdy omezení služeb a (ne)dobrovolné odstávky v průmyslu způso... Petr Dufek Makroekonom
Profile picture for user Petr Dufek
Může trhům vydržet euforie z vítězství Joea Bidena? Velkou obavou trhů před letošními volbami byl strach ze scénáře, ve kterém Donal... Jan Bureš Hlavní ekonom Patria Finance
Profile picture for user Jan bureš
Druhá vlna převálcovala nadějně se vyvíjející služby V září se službám obecně dařilo a jejich výkony reálně mírně rostly. Oproti před... Petr Dufek Makroekonom
Profile picture for user Petr Dufek
nepřehlédněte