Byť to říkáme tentokrát se zármutkem, naše prognóza se naplňuje. V minulých týdnech jsme hodnotili tržní optimismus jako poněkud přehnaný, a to jak s ohledem na kurz české měny, tak i budoucí politiku České národní banky.

Pod tlakem nadále neutěšené epidemické situace nyní i trh bere zpátečku. Za posledních sedm dní stačila koruna oslabit o dvacet haléřů, tedy 0,8 %, až k dnešním EUR/CZK 26,10. Ačkoliv ovšem právě v té době česká vláda vyhlásila další zpřísnění epidemických opatření a počty nakažených v tuzemsku trhaly rekordy, nebyla koruna ve svém propadu osamocena. Polský zlotý ve stejném období ztratil 1,1 % a maďarský forint pak dokonce 1,3 %. Trh si tak evidentně všímá toho, že středoevropský region se stává (či zůstává) ohniskem pandemie, a dává od něj dočasně ruce pryč.

I v nejbližších dnech bude kurzem české měny patrně nejvíce hýbat epidemická situace. Šíření nakažlivějších mutací v Česku nabírá na síle, a i pokud nová vlna restrikcí jeho šíření omezí (nad čímž mezi odborníky panují pochybnosti), výsledek se nedostaví dříve než zhruba za dva týdny. Nelze tak vyloučit, že budou počty nakažených a hospitalizovaných v příštích dnech plnit titulní strany a vystavovat korunu dalšímu tlaku.

Pozornost bude upřena i na evropská data o inflaci. Ta v lednu svižně poskočila, čímž přiživila diskuze o případném post-pandemickém růstu cenové dynamiky. Nárůst inflačních očekávání spolu s růstem výnosů na evropských dluhopisech pak přiměl i Evropskou centrální banku ke kosmetické změně rétoriky, ve které nyní akcentuje reálné, namísto nominálních výnosů. Na rozdíl od trhu předpokládáme, že významná část dočasných pro-inflačních vlivů, jako byly odložené vánoční nákupy, již pominula a vyhlížíme tak výraznější pokles.

Autor: Vít Hradil, analytik Raiffeisenbank