
Komentáře
Rozkolísané koruně chybí garance ČNB
Minulý týden ovšem potvrdil naši tezi o větší zranitelnosti tuzemské měny, když se
v reakci na překvapivý pokles úrokových sazeb v Polsku koruna přiblížila hladině
24,40 EUR/CZK.
Polská centrální banka (NBP) minulou středu šokovala středoevropské trhy snížením základní úrokové sazby o 75 bazických bodů na 6,0 %. Takto razantní začátek cyklu uvolňování měnové politiky zdůvodnila NBP zhoršující s...
Česká ekonomika opouští recesi, spotřeba začíná růst
Na prvním místě je povzbudivé, že spotřeba domácností po šesti kvartálech poklesu zastavila svůj propad a ve druhém kvartále lehce vzrostla (+0,2 % mezikvartálně) a v důsledku toho meziročně zaznamenává o něco nižší pokles, než v poslední prognóze předpokládala centrální banka. To je v souladu s naším očekáváním a věříme, že to bude právě stabilizace spotřeby domácností,&nbs...
Čtvrtá nejvyšší inflace v EU
Doma sice už „slavíme“ dva měsíce po sobě inflaci jednocifernou, avšak harmonizovaná inflace nám ještě zůstala nad hranicí 10 %. Je to dáno rozdílnou metodikou výpočtu, konkrétně nezapočítáváním tzv. imputovaného nájemného do harmonizované inflace. Za touto položkou si můžeme představit ceny nemovitostí, stavebních prací a materiálů, jejichž růst se už téměř zastavil. Zatímco národní inflaci ná...
Koruna v novém režimu: slabší a zranitelnější
Připomeňme, že po dobu jeho trvání intervenovala ČNB v rozsahu přibližně 26 miliard euro, od října minulého roku však již na devizovém trhu aktivní nebyla. Trhům zjevně stačil samotný slovní závazek, díky čemuž se koruna dlouhé měsíce držela hluboko pod intervenční hladinou 24,70 EUR/CZK.
Ukončení intervenčního režimu je dle centrálních bankéřů čistě formální záležitostí a vlastně návratem k no...
ČNB končí s „podporou koruny“, ale drží si „jestřábí tón“
Koruna v reakci na oznámení oslabila nejprve o více než 1%. I když se po krátkodobých ztrátách může měnový pár stabilizovat, koruna po odstranění „garance” ze strany ČNB bude do budoucna zranitelnější vůči veškerým zahraničním šokům a bude pravděpodobně i více než v minulosti svázaná s dynamikou sousedních středoevropských měn (vůči kterým v uplynulém roce výrazněji posílila).
Nová prognóza ČNB...
Česká ekonomika jen v minimálním plusu
Není to až taková změna oproti předchozímu čtvrtletí, kdy ekonomika stagnovala,
a v podstatě se tento výsledek nachází v mezích statistické chyby. Jde navíc o předběžný odhad, takže je dobré brát jej jako indikaci, nikoliv jako konečné neměnné číslo.
Na podrobnosti si budeme muset ještě zhruba měsíc počkat, takže prozatím lze jen usuzovat, že ekonomika zůstala ve vleku vysok...
ECB zvýšila úrokovou sazbu na 3,75 %
Celková inflace bude sice dle ECB dále klesat i ve zbytku letošního roku, trnem v oku však zůstává setrvačnost její jádrové složky. Zatímco celková meziroční inflace v červnu zvolnila z 6,4 % na 5,5 %, jádrová inflace mírně vzrostla na 5,5 %. Povzbudivou zprávou je pro ECB naopak silný průsak vyšších sazeb do ekonomiky – zpřísněné podmínky financování stále více tlumí poptávku, c...
Hypoteční trh lehce ožívá, co to znamená pro české nemovitosti?
Uvidíme, zda to zpomalí pokles cen nemovitostí, které podle dat Eurostatu klesaly na začátku roku 2023 již druhý kvartál v řadě. Z našeho pohledu je zatím oživení na hypotečním trhu příliš křehké a i když pozvolný pokles tržních úrokových sazeb
a zrušení pravidla DSTI (posuzování hypoték k čistému příjmu žadatele) může ještě poptávce lehce pomoci, rozpočty značné části českých domácností zatím ...
ECB kouzlí a italské rizikové spready se utahují

Popravdě řečeno, málokdo čekal, že na pozadí razantního růstu sazeb v podání ECB by měly italské spready zůstat stabilní, natož se v čase zužovat. Za tímto překvapivým vývojem stojí primárně ECB. Již v momentě, kdy ECB začala zvedat sazby ze záporu totiž představila nový program TPI. Nejedná se vlastně o nic jiného než o další variantu QE, kterou ECB explicitně garantuje ochotu nakupovat neomez...
Stále slabší výsledky tuzemských služeb
V květnu se reálné tržby v tuzemských službách snížily meziměsíčně o 0,1 %, meziročně však byly nižší o 3,7 %. Výrazný útlum přitom postihuje především dopravu a skladování, což je vlastně odrazem už zmíněného slabého průmyslu, stavebnictví i utlumené domácí poptávky.
S nižšími reálnými výnosy se však musí vypořádávat i realitní trh, leasing nebo restaurace. Celá HORECA na tom ve srovnání ...

Vláda hospodaří v půli roku s deficitem 152 miliard, výhled je ale nejistý
Inkaso roste jak v případě daní z příjmů fyzických (+13,9 %), tak i právnických ...
Dominik
Rusinko,
hlavní ekonom ČSOB Private Banking

ČNB si dává přestávku
Předpokládám, že jde o přestávku, nikoliv konec politiky uvolňování měnové polit...
Petr
Dufek,
hlavní ekonom Banky Creditas

Ekonomika ani v červnu zatím nehlásí potíže s americkými cly
Celkový indikátor důvěry podnikatelů sice lehce poklesl (o 1 bod na úroveň 100),...
Jan
Bureš,
hlavní ekonom Patria Finance
