Jinak řečeno, stále větší část Rady guvernérů je přesvědčena o udržitelnosti desinflačního trendu, který nezlomí ani vyšší cenové tlaky ve zbytku letošního roku. Podobně jako Česko čeká i eurozónu dočasný nárůst inflace ke konci letošního roku způsobený efektem nižší srovnávací základny. Odhadujeme dočasný nárůst meziroční inflace z říjnových 2 % na 2,6 % v prosinci. Centrální banka s tímt...

Tak jako ta národní v posledních měsících narůstá s tím, jak zafungoval srovnávací základ. Aktuálně je česká inflace desátou nejvyšší v rámci EU. Mimochodem, nedá se říct, že země s eurem mají inflaci automaticky nižší, protože mezi prvními deseti inflačními zeměmi je hned šest z eurozóny. Rozdíl mezi harmonizovanou a národní inflací spočítá především v tom, že do národ...

Podobně jako v USA bude zásadním tématem voleb ekonomika. Na rozdíl od americké je však ta německá v mizerné kondici – druhý rok v řadě směřuje k poklesu, přičemž již od roku 2021 vykazuje velmi slabou (mezikvartální) růstovou dynamiku. Zvláště citelný je útlum v průmyslu, včetně páteřních oborů jako automotive, chemický průmysl nebo strojírenství. Celková průmyslová produkce tak trendově klesá...

Hlavním problémem české – podobně jako evropské – inflace zůstávají služby. Zatímco v případě zboží je už tlak na růst cen velmi umírněný, a to především díky slabší poptávce, ve službách se zdražuje stále velmi svižným tempem. Nejde přitom pouze o bydlení, ale rovněž o služby v oblasti ubytování a stravování, jejichž ceny soustavně narůstají. O 5 a více procent rovněž zdražují dovolené, rekrea...

Pomineme-li otázky na to, zda šéf Fedu Powell zůstane v úřadu, pokud bude novým prezidentem požádán, aby jej opustil, tak tisková konference měla dvě hlavní témata. Za prvé, nalezení optimálního tempa snižování sazeb směrem k neutrální úrovni. Za druhé, zdali Fed neznepokojuje růst výnosů vládních dluhopisů a v nich obsažených inflačních očekávání. Jestliže šéf Fedu Powell vyjádřil obligát...

Nová podzimní prognóza ČNB je více „stagflační“ - přepisuje růst pro tento i příští rok směrem dolů (na 1 % v roce 2024 a na 2,4 % v roce 2025), zatímco inflace byla přepsána směrem vzhůru. My podobně jako centrální banka předpokládáme nárůst inflace ke konci roku dočasně mimo toleranční pásmo (nad 3 %), a pak pozvolný pokles v roce 2025 tak, že průměrná inflace se bude pohybovat lehce nad 2,6 ...

Mám dojem, že se daří postupně prosadit do širšího povědomí základní obecnou logiku, že vzhledem k obvyklé několikaleté fixaci hypotečních sazeb se nastavení těchto řídí primárně nikoliv čtrnáctidenní repo sazbou ČNB, nýbrž obdobně několikaletými sazbami na mezibankovním trhu, takzvanými úrokovými swapy neboli IRS. Z toho plyne, že když momentální hodnota repo sazby ČNB zřetelně klesá (roste), ...

V důsledku vysoké inflace však v poměru k HDP dluh narostl za posledních pět let z úvodních 29 % na aktuálních odhadovaných 42 %. Za poslední pět let se výše státního dluhu ČR zdvojnásobila, respektive se zvýšila o téměř 1,7 bilionů korun, a to v důsledku pokračujícího deficitního hospodaření státního rozpočtu. Od roku 2020 totiž stát hospodaří se stamiliardovými schodky a jak plyne z rozpočtov...

Hlavním důvodem jsou přetrvávající dozvuky silných pátečních dat z amerického trhu práce, která ukázala, že největší světová ekonomika je stále ve velmi dobré kondici a naplňuje se scénář „bez přistání". Tento pohled ostatně potvrzuje i náš nowcast, který odhaduje růst amerického HDP ve třetím čtvrtletí okolo 4 % (anualizovaně). Jinými slovy, Fed zřejmě nebude mít prostor jít se sazbami dolů ta...

I když část lidí z evidence naopak odešla poté, co si našli práci, počet nezaměstnaných v tomto měsíci vzrostl. A s ním také míra nezaměstnanosti, která dosáhla rovněž nejvyšší zářijové hodnoty za posledních osm let, a sice 3,9 %. Ačkoliv velká část lidí dokáže práci poměrně rychle znovu najít, nezaměstnanost v ČR velmi pozvolna už zhruba rok narůstá s tím, jak firmy př...