Podle předběžného odhadu ČSÚ meziroční růst spotřebitelských cen v prosinci 2025 zůstal v podstatě beze změny na 2,1 %. Tento výsledek je pod konsensem analytiků a pod predikcí ČNB (2,3 %). Meziměsíčně v prosinci klesly spotřebitelské ceny o -0,3 %, což bylo přibližně o 0,1 procentního bodu méně, než bylo běžné v předchozích pěti letech. To především odráží pokračující silnější n...

Zhoršené hospodaření vlády jde z podstatné části na vrub nerealistickému rozpočtování. Již při návrhu rozpočtu pro rok 2025 upozorňovala Národní rozpočtová rada na problém s nadhodnocenými příjmy a podhodnocenými výdaji. A realita tuto kritiku potvrdila – výdaje na obnovitelné zdroje byly oproti plánu vyšší o 17,4 miliardy korun, podobně jako v případě regionálního školství (+9,2 miliardy korun...

Struktura průmyslové produkce však vypadá o něco příznivěji, stejně tak jako předstihové indikátory. Vedle výraznější fiskální expanze to pro nás bude druhý argument k lehké revizi růstu pro rok 2026 směrem vzhůru – s finálním verdiktem si ještě počkáme na výsledek listopadového maloobchodu (pravděpodobně z dnešních 2,0 % k 2,3 %). Zpracovatelský průmysl v listopadu zlepšil ...

Má koruna v příštím roce šanci tyto zisky udržet? My si myslíme, že ano. A nejen to, vidíme prostor i pro další lehké posílení pod hranici 24 koruna za euro. Do karet by jí měly hrát – podobně jako v letošním roce – tři důležité faktory: jestřábí ČNB, silné domácí makro fundamenty a pokračující oslabování amerického dolaru. Kombinace stabilních sazeb na 3,5 % a příznivého úrokového diferen...

To směrem k roku 2026 spíše otevírá prostor pro znovuotevření debaty nad dalším mírným poklesem sazeb než pro debatu nad jejich růstem. Centrální banka navíc považuje stávající úroveň úrokových sazeb za restriktivní (tlumící ekonomiku) a Aleš Michl mluví opakovaně o tom, že situace v hospodářství „zatím“ nedovoluje úrokové sazby dál snížit. My d...

Celkově holubičí vzkaz z posledního zasedání Fedu byl zesílen i další rétorikou, jež se nesla skrze celé Powellovo vystoupení na tiskové konferenci. Ten odrážel všechny dotazy na toleranci Fedu k tříprocentní inflaci, a naopak zdůrazňoval ochlazení na trhu práce, které je dost možná podceňováno.I proto podle Powella nikdo uvnitř vedení Fedu v současné době neuvažuje o tom, že by rok 2026 mohl b...

K tomuto poklesu inflace dopomohly především potraviny, které za poslední měsíc zlevnily o procento. Zlevnily především mléčné výrobky, vepřové maso, pečivo a vybrané ovoce. Rychlý růst cen služeb, který znepokojuje centrální banku, pokračoval i v listopadu. Za meziročním nárůstem jejich cen o 4,6 % lze hledat nejenom náklady poskytovatelů a i poptávku, která je ochotná zvyšování cen ...

Růst je rovnoměrně rozložen mezi spotřebu, investice a zahraniční obchod, přičemž k pozitivnímu výsledku přispěl export služeb a slabší dovozy zboží. Investice rostou hlavně ve stavebnictví, zatímco průmysl ukazuje první známky zlepšení. Zaměstnanost i počet odpracovaných hodin dál stoupají, což naznačuje stabilní pracovní trh. Pro rok 2025 se očekává růst kolem 2,5 %, přičemž dnešní data mohou...

Celkové příjmy rostou solidním meziročním tempem 7,6 %, ve kterém se odráží zrychlující růst tuzemské ekonomiky – zejména svižná mzdová dynamika a oživení spotřeby domácností. Vedle solidního výběru pojistného a daně z příjmu fyzických osob pomohla příjmové straně podstatným způsobem také daň z neočekávaných zisků. Její inkaso činí letos již 33 miliard korun, přestože náklady na řešení energeti...

ČNB od dubna příštího roku zavádí přísnější doporučení k investičním hypotékám, a to v podobě poměru hypotéky k ceně nemovitosti na 70 % a dluhu k ročnímu čistému příjmu žadatele na 7násobku. Potenciální dopad na trh může dle mechanický propočtu dosáhnout mezi 2,1-2,5 miliardami korun měsíčně či okolo 26-31 miliard ročně. Samozřejmě bude zajímavé sledovat možný efekt předzásobení, který ovšem Č...