„Mentální posun“ v bankovní radě směrem od stability k růstu sazeb byl důsledkem dvou hlavních faktorů. Za prvé, natahování konfliktu na Blízkém východě postupně zvyšovalo v ČNB inflační odhady pro rok 2027 do té míry, že u konzervativnějších členů bankovní rady právem sílila nervozita. Za druhé, poslední velmi silný růst mezd (+8,2 % meziročně) jasně potvrdil, že inflační tlaky generované domá...

Přitom právě nová kvartální prognóza by se za normálních okolností stala velkým tématem pro trhy, neboť se v ní zcela nečekaně vyslovilo 9 z 18 hlasů pro to, aby Fed ještě v tomto roce zvýšil úrokové sazby. K dramatickému názorovému obratu amerických centrálních bankéřů přitom zřejmě přispěla drastická revize inflace směrem vzhůru (jádrová inflace pro konec roku 2026 byla revidována z 2,7 % na ...

Nižší inflace však nemusí automaticky znamenat spokojenost ČNB. Tlak na růst cen služeb totiž neustává. Ty sice aktuálně zdražují o jednu desetinu procentního bodu pomaleji než před měsícem, ale tempo 4,7 % zůstává vysoké. Za tím stojí především napětí na realitním trhu, které se do inflace promítá prostřednictvím nájemného a tzv. imputovaného nájemného (tedy odhadovaných nákladů na vlastnické ...

Přestože zprávy o možné americko-íránské dohodě se objevují téměř každý den, Hormuzský průliv zůstává uzavřen a ceny komodit v čele s ropou jsou na zvýšených úrovních. I kdyby tak válka skončila zítra, vyšší cenové tlaky se již projeví – ostatně inflace v eurozóně již v dubnu vystoupala na tři procenta. Dobrou zprávou je, že inflační data zatím neukazují na přítomnost sekundárních dopadů energe...

Za zpomalením v prvním kvartále stojí především horší výsledek zahraničního obchodu, který táhne dolů rychlý růst dovozů zboží – zejména PC, elektroniky a optických přístrojů. Ten jde ruku v ruce s výrazným zrychlením investiční dynamiky: investice do strojového vybavení jsou v počátečních fázích totiž v Česku výrazně dovozně náročné.  Tento „negativní důsledek" investičního optimismu však...

Na opačném konci spektra jsou naopak některé její členské státy: Bulharsko se po vstupu do eurozóny potýká s inflací kolem 6 %, Chorvatsko není s 5,4 % o moc lepší. Euro tedy v těchto zemích nevypadá zrovna jako záruka cenové stability. O to zajímavější je srovnání se Slovenskem, kde je inflace téměř dvojnásobná oproti Česku – a to bez jakéhokoliv viditelného přehřívání ekonomiky.Hlavní důvod, ...

Z pohledu vlády dává smysl diverzifikovat investorskou základnu o tuzemské domácnosti, což typicky vede k vyšší stabilitě financování oproti často těkavému zahraničnímu kapitálu. Aktuálně drží tuzemské domácnosti zhruba 3 % státního dluhu, což je zhruba evropský standard, ale například v Itálii je až desetina.Primárním cílem vlády tedy není snížit náklady na financování dluhu. Zároveň však tent...

Problém je v tom, že nynější vláda se rozhodla využít otevření příslušných zákonů k prosazení dalších změn, o kterých nebyla na evropské úrovni žádná řeč. Ve vládním návrhu jsou důležité tři takové změny: povolují vyšší výdaje ve „zhoršené bezpečnostní situaci“, oslabují požadavky na povinně zpracovávané indikativní výhledy rozpočtu ve dvou rocích po příštím roce a vyjímají některé výdaje z výp...

Oproti našim odhadům rychleji zdražovaly zejména energie – včetně pohonných hmot – a to o 2,3 % meziměsíčně. Část vysvětlení nabízí dubnové zdražování fixovaných produktů u vybraných dodavatelů plynu a elektřiny (E.ON, Innogy). I když ceny stávajících smluv bez fixace zůstaly beze změny, na část klientů mohlo zdražení dopadnout rychleji než jsme čekali. Na druhé straně se pokles cen nafty zatím...

Začněme J. Powellem, který v podstatě naznačil, že nedávno oznámené zrušení vyšetřování jeho osoby ze strany ministerstva spravedlnosti je jen nutnou, ale nikoliv postačující podmínkou proto, aby v klidu definitivně opustil centrální banku. Powell chce vidět, že tento proces byl opravdu definitivně ukončen, tak aby obvinění podobného typu – administrativa podezírala šéfa Fedu, že rekonstrukce b...