
Komentáře
Obchodní „nevýhra“ Evropské unie
Tohle na první dobrou nezní jako férová dohoda. Efektivní celní sazba na dovozy amerického zboží do EU totiž zůstává beze změny na zhruba 2 %, dokonce mírně klesne, neboť prezident Trump si vymohl snížení cla na dovoz automobilů z 10 % na 2,5 %. Mohla EU získat výhodnější dohodu, například 10% clo jako Velká Británie, kdyby jednala asertivněji?Těžko říct, neboť EU od začátku vyjednávání zvolila...
Slabší růst české ekonomiky
Na straně poptávky ekonomiku podporovala spotřeba domácností, na straně nabídky obchod a s ním spojené služby. Zpracovatelskému průmyslu – jako největšímu odvětví v českém hospodářství – se tentokrát příliš nevedlo. Opět se ukázalo, že sice firmy mohou hýřit optimismem, ale pokud nemají nové zakázky, nejsou ani výsledky.Jde ovšem stále jen o předběžné číslo, které se bude zpřesňovat, ...
Červnový růst jádrové inflace CPI udrží stabilní úrokové sazby ČNB
Ke zvolnění jádrové inflace je zapotřebí: 1) mírnější tlak na trhu nemovitostí (vyšší IRS sazby a stabilnější sazby na bankovních účtech mohou tlumit pokles hypotečních sazeb a poptávku po hypotékách a nemovitostech); 2) zvýšení produktivity v ekonomice, která sníží inflační tlaky z růstu mezd (zde je klíčová role pro strukturální politiku vlády); 3) silnější koruna.
Silnější koruna ...
Vláda hospodaří v půli roku s deficitem 152 miliard, výhled je ale nejistý
Inkaso roste jak v případě daní z příjmů fyzických (+13,9 %), tak i právnických osob (+11,3 %), což je odrazem solidní mzdové dynamiky a také loňských daňových změn. Rostoucí inkaso DPH (+7,4 %) pak potvrzuje oživení spotřebitelské poptávky a celkově solidního růstu tuzemské ekonomiky v první polovině letošního roku.
Meziroční nárůst výdajů jde primárně na vrub běžným výdajům. Ty jsou taže...
ČNB si dává přestávku
Předpokládám, že jde o přestávku, nikoliv konec politiky uvolňování měnové politiky. Tato pauza ve snižování sazeb má své opodstatnění. Inflace je sice blízko cíle, ale jen díky zlevňování PHM a energií. Inflace naproti tomu vůbec nezpomaluje ve službách a stále více je patrná i na realitním trhu.ČNB si přestávkou vytvořila prostor na vyhodnocení dosavadního měnového uvolňování a kdykoliv se mů...
Ekonomika ani v červnu zatím nehlásí potíže s americkými cly
Celkový indikátor důvěry podnikatelů sice lehce poklesl (o 1 bod na úroveň 100), ale zejména kvůli službám a obchodu, kde jsme viděli výrazné vylepšení nálady v předešlých měsících. A vůči obchodním válkám “zranitelná” odvětví orientovaná na zahraniční obchod nebo investiční aktivitu podniků se vesměs vylepšovala. Mírně vzrostla nálada v průmyslu (o 0,3 bodu) a výrazně v investičně la...
Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
Zároveň je třeba dodat, že odhadovaná trajektorie úrokových sazeb vysílá lehce jestřábí signál, neboť v predikovaném výhledu byla odmazána jedna redukce sazeb (o 25 bazických bodů) v roce 2026. Ba co víc, z prognózy vyplývá, že uvnitř vedení Fedu se vytvořila silná skupina jestřábů – sedm z dvaceti centrálních bankéřů totiž nepočítá s žádným snížením úrokových sazeb v tomto roce (medián zůstal ...
Centrální banky nakupují zlato rekordním tempem
V minulém roce nakoupily centrální banky do svých rezerv více než tisíc tun zlata a byly zodpovědné za zhruba pětinu globální poptávky. To je dvojnásobek oproti situaci v devadesátých letech. Centrální banky nakupují zlato ze dvou hlavních důvodů. Za prvé jde o diverzifikaci rezerv, které typicky tvoří zejména dolarová, případně eurová aktiva. Příkladem je Česká národní banka, která znovu nakup...
Inflace v květnu skončila nad odhadem, čeká nás vysoká volatilita
Za květnovým překvapením jsou opět do značné míry velmi volatilní potraviny, které meziměsíčně dohromady s alkoholem zdražovaly o něco výrazněji (1,3 % versus 0,9 %). Detailní strukturu zatím nemáme k dispozici (jde o předběžný odhad), zdá se však, že služby v souhrnu lehce navyšovaly inflační momentum zhruba podle našeho očekávání, zatímco energie opět o něco výrazněji zlevnily.Při p...
Silnější růst HDP v prvním čtvrtletí nepřináší dezinflační zlom
Silnější růst ekonomiky zůstává spojen s proinflačním tlakem jednotkových mzdových nákladů. Vývoj v prvním čtvrtletí se odrazil do silnějšího 2,2 % meziročního růstu HPD v prvním čtvrtletí po 1 % nárůstu v roce 2024. Růst se ekonomiky se nyní stabilně opírá pouze o soukromé služby, slabinou zůstává růst produktivity, který je tažen „zprostředkujícím“ odvětví financí, zatímco ostatní odvětv...

ECB: Úrokové sazby beze změny, laťka pro jejich snížení je vysoko
Nová prognóza odborného aparátu ECB počítá s průměrnou inflací 2,1 % v tomto roc...
Dominik
Rusinko,
hlavní ekonom ČSOB Private Banking

Inflace bez překvapení
Inflace pomalu klesá, avšak nepříznivé trendy přetrvávají. Tím hlavním je sousta...
Petr
Dufek,
hlavní ekonom Banky Creditas

Průmysl pozvolna jede dál o něco rychleji, zejména díky automotive
Daří se opět primárně výrobcům v segmentu automotive (+4,5 %) a v navazujících o...
Jan
Bureš,
hlavní ekonom Patria Finance
