Přejít k hlavnímu obsahu
Komentáře

ČNB jednomyslně pro stabilitu úrokových sazeb

Oproti srpnu nová čísla z domácí ekonomiky vyznívají buď neutrálně (inflace) a nebo lehce proti-inflačně. Aleš Michl sám kladl důraz zejména na nižší mzdy za druhý kvartál, které oproti předpokladu centrální banky nezrychlily svoji dynamiku (průměrná mzda zvolnila růst na 7,7 %). A především na slabší čísla z českého i německého průmyslu, která podle guvernéra mohou vést ke stagnaci ekonomiky v...

Zářijová důvěra poklesla zejména v průmyslu, snížila se ale i u domácností

V případě podnikatelů důvěra výrazně poklesla v průmyslu, což bylo taženo horšími vyhlídkami na výrobu v odvětví automotive, který se opět potýká s problémy v dodavatelských řetězcích. Důvěra poklesla také ve službách a v maloobchodu, zejména slabším hodnocením současné ekonomické situace. Ve stavebnictví se nepatrně zlepšila. Ve všech sledovaných segmentech se však nachází citelně pod úrovní r...

Realitní trh korigoval ve druhém kvartále výrazněji...

Při ní totiž nejde jen o absolutní úroveň nominálních cen nemovitostí, ale především o jejich poměr k průměrné mzdě a k výši nájmu. Právě tyto poměry určují, jak „moc drahé“ jsou reality pro bydlení nebo pro investici a následný pronájem. A zatímco ceny nemovitostí jdou lehce dolů, mzdová dynamika i růst nájemného v posledním roce naopak zrychlil. I proto jsme odhadovali, že relativní „nadhodno...

Pád inflace zpomaluje

Ve srovnání s červencem se spotřebitelské ceny zvýšily o 0,2 %, a to především zásluhou vyšších cen pohonných hmot. Cenu nafty popostrčila nahoru vyšší daň, nicméně její cena se jen za tento jediný měsíc zvýšila o přibližně pět korun a o dvě koruny víc si řidiči připlatili i za benzín. Naproti tomu inflaci tentokrát brzdily potraviny, jejichž ceny meziměsíčně poklesly o necelé procento. Meziroč...

Rozkolísané koruně chybí garance ČNB

Minulý týden ovšem potvrdil naši tezi o větší zranitelnosti tuzemské měny, když se v reakci na překvapivý pokles úrokových sazeb v Polsku koruna přiblížila hladině 24,40 EUR/CZK. Polská centrální banka (NBP) minulou středu šokovala středoevropské trhy snížením základní úrokové sazby o 75 bazických bodů na 6,0 %. Takto razantní začátek cyklu uvolňování měnové politiky zdůvodnila NBP zhoršující s...

Česká ekonomika opouští recesi, spotřeba začíná růst

Na prvním místě je povzbudivé, že spotřeba domácností po šesti kvartálech poklesu zastavila svůj propad a ve druhém kvartále lehce vzrostla (+0,2 % mezikvartálně) a v důsledku toho meziročně zaznamenává o něco nižší pokles, než v poslední prognóze předpokládala centrální banka. To je v souladu s naším očekáváním a věříme, že to bude právě stabilizace spotřeby domácností, která bude zásadním fak...

Čtvrtá nejvyšší inflace v EU

Doma sice už „slavíme“ dva měsíce po sobě inflaci jednocifernou, avšak harmonizovaná inflace nám ještě zůstala nad hranicí 10 %. Je to dáno rozdílnou metodikou výpočtu, konkrétně nezapočítáváním tzv. imputovaného nájemného do harmonizované inflace. Za touto položkou si můžeme představit ceny nemovitostí, stavebních prací a materiálů, jejichž růst se už téměř zastavil. Zatímco národní inflaci ná...

Koruna v novém režimu: slabší a zranitelnější

Připomeňme, že po dobu jeho trvání intervenovala ČNB v rozsahu přibližně 26 miliard euro, od října minulého roku však již na devizovém trhu aktivní nebyla. Trhům zjevně stačil samotný slovní závazek, díky čemuž se koruna dlouhé měsíce držela hluboko pod intervenční hladinou 24,70 EUR/CZK. Ukončení intervenčního režimu je dle centrálních bankéřů čistě formální záležitostí a vlastně návratem k no...

ČNB končí s „podporou koruny“, ale drží si „jestřábí tón“

Koruna v reakci na oznámení oslabila nejprve o více než 1%. I když se po krátkodobých ztrátách může měnový pár stabilizovat, koruna po odstranění „garance” ze strany ČNB bude do budoucna zranitelnější vůči veškerým zahraničním šokům a bude pravděpodobně i více než v minulosti svázaná s dynamikou sousedních středoevropských měn (vůči kterým v uplynulém roce výrazněji posílila). Nová prognóza ČNB...

Česká ekonomika jen v minimálním plusu

Není to až taková změna oproti předchozímu čtvrtletí, kdy ekonomika stagnovala, a v podstatě se tento výsledek nachází v mezích statistické chyby. Jde navíc o předběžný odhad, takže je dobré brát jej jako indikaci, nikoliv jako konečné neměnné číslo. Na podrobnosti si budeme muset ještě zhruba měsíc počkat, takže prozatím lze jen usuzovat, že ekonomika zůstala ve vleku vysoké inflace snižující ...

ZK_cena podnikatelů

Komentáře komentáře
Koruna s regionem pod tlakem, nehledě na „opatrnou“ ČNB Částečně to může být dané tím, že část trhu má stále problém s tím „uvěřit” bank... Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance
Profile picture for user Jan bureš
ČNB snižuje základní sazbu na 5,75 %. Jaký čekat vývoj v příštích měsících? Jedním z argumentů pro opatrnější postup centrální banky je setrvačná inflace ve... Dominik Rusinko, analytik ČSOB
Profile picture for user Dominik Rusinko
ČR se sune k zemím s nejnižší inflací v EU Zafungoval vysoký srovnávací základ a vedle toho odeznívají i inflační tlaky při... Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas
Profile picture for user Petr Dufek