Přejít k hlavnímu obsahu
Komentáře

ECB snižuje sazby, v příštím roce dále povolí otěže

Rozhodnutí Rady guvernérů se opírá o aktualizovanou makroekonomickou prognózu. Ta počítá s pokračujícím desinflačním vývojem a návratem inflace na 2% cíl ve druhé polovině roku 2025. Na straně hospodářského růstu zůstává ECB dle našeho názoru stále až příliš optimistická – v příštím roce očekává růst HDP o 1,1 %, v příštím roce pak 1,4 %. Výhled je totiž zatížen celou řadou nejistot a negativní...

Průmysl opět v mínusu

Hlavním problémem i nadále zůstává slabá domácí i zahraniční poptávka. Mírný nárůst zakázek sice může vypadat nadějně, avšak nemá ho smysl přeceňovat s ohledem na fakt, že se počítají v běžných cenách. Je otázkou, nakolik je to skutečně nárůst, nakolik jde jen o efekt inflace. Průmysl jako největší tuzemské odvětví prochází náročným obdobím. Chybí mu zakázky, a tak optimalizuje, co se...

Mzdy lehce nad očekáváním, zvyšují pravděpodobnost prosincové pauzy v ČNB

Dynamika mezd zrychlila především ve službách, kterým se obecně daří v důsledku rostoucí domácí poptávky – mzdy v pohostinství a hoteliérství zrychlily na 9,2 % a v obchodě na 7,8 %. Současně opět začínají lehce zrychlovat mzdy ve stavebnictví (8,6 %), které i ve „slabších“ letech řešilo problémy s chronickým nedostatkem pracovníků. Na druhé straně je ovšem viditelný útlum vidět v průmyslu, kte...

ECB otáčí kormidlo: Od vysoké inflace ke slabému růstu

Jinak řečeno, stále větší část Rady guvernérů je přesvědčena o udržitelnosti desinflačního trendu, který nezlomí ani vyšší cenové tlaky ve zbytku letošního roku. Podobně jako Česko čeká i eurozónu dočasný nárůst inflace ke konci letošního roku způsobený efektem nižší srovnávací základny. Odhadujeme dočasný nárůst meziroční inflace z říjnových 2 % na 2,6 % v prosinci. Centrální banka s tímt...

Česká harmonizovaná inflace na trojce

Tak jako ta národní v posledních měsících narůstá s tím, jak zafungoval srovnávací základ. Aktuálně je česká inflace desátou nejvyšší v rámci EU. Mimochodem, nedá se říct, že země s eurem mají inflaci automaticky nižší, protože mezi prvními deseti inflačními zeměmi je hned šest z eurozóny. Rozdíl mezi harmonizovanou a národní inflací spočítá především v tom, že do národ...

Německo čekají předčasné volby již v únoru. A novou vládu mizerná ekonomika

Podobně jako v USA bude zásadním tématem voleb ekonomika. Na rozdíl od americké je však ta německá v mizerné kondici – druhý rok v řadě směřuje k poklesu, přičemž již od roku 2021 vykazuje velmi slabou (mezikvartální) růstovou dynamiku. Zvláště citelný je útlum v průmyslu, včetně páteřních oborů jako automotive, chemický průmysl nebo strojírenství. Celková průmyslová produkce tak trendově klesá...

Inflaci táhnou nahoru služby

Hlavním problémem české – podobně jako evropské – inflace zůstávají služby. Zatímco v případě zboží je už tlak na růst cen velmi umírněný, a to především díky slabší poptávce, ve službách se zdražuje stále velmi svižným tempem. Nejde přitom pouze o bydlení, ale rovněž o služby v oblasti ubytování a stravování, jejichž ceny soustavně narůstají. O 5 a více procent rovněž zdražují dovolené, rekrea...

Po čase konečně nudné zasedání Fedu

Pomineme-li otázky na to, zda šéf Fedu Powell zůstane v úřadu, pokud bude novým prezidentem požádán, aby jej opustil, tak tisková konference měla dvě hlavní témata. Za prvé, nalezení optimálního tempa snižování sazeb směrem k neutrální úrovni. Za druhé, zdali Fed neznepokojuje růst výnosů vládních dluhopisů a v nich obsažených inflačních očekávání. Jestliže šéf Fedu Powell vyjádřil obligát...

Nadále očekáváme postupné snižování sazeb ČNB na 3,5 %

Nová podzimní prognóza ČNB je více „stagflační“ - přepisuje růst pro tento i příští rok směrem dolů (na 1 % v roce 2024 a na 2,4 % v roce 2025), zatímco inflace byla přepsána směrem vzhůru. My podobně jako centrální banka předpokládáme nárůst inflace ke konci roku dočasně mimo toleranční pásmo (nad 3 %), a pak pozvolný pokles v roce 2025 tak, že průměrná inflace se bude pohybovat lehce nad 2,6 ...

Jak je to s hypotečními sazbami

Mám dojem, že se daří postupně prosadit do širšího povědomí základní obecnou logiku, že vzhledem k obvyklé několikaleté fixaci hypotečních sazeb se nastavení těchto řídí primárně nikoliv čtrnáctidenní repo sazbou ČNB, nýbrž obdobně několikaletými sazbami na mezibankovním trhu, takzvanými úrokovými swapy neboli IRS. Z toho plyne, že když momentální hodnota repo sazby ČNB zřetelně klesá (roste), ...

linkedin

Komentáře komentáře
Vláda hospodaří v půli roku s deficitem 152 miliard, výhled je ale nejistý Inkaso roste jak v případě daní z příjmů fyzických (+13,9 %), tak i právnických ... Dominik Rusinko, hlavní ekonom ČSOB Private Banking
Profile picture for user Dominik Rusinko
ČNB si dává přestávku Předpokládám, že jde o přestávku, nikoliv konec politiky uvolňování měnové polit... Petr Dufek, hlavní ekonom Banky Creditas
Profile picture for user Petr Dufek
Ekonomika ani v červnu zatím nehlásí potíže s americkými cly Celkový indikátor důvěry podnikatelů sice lehce poklesl (o 1 bod na úroveň 100),... Jan Bureš, hlavní ekonom Patria Finance
Profile picture for user Jan bureš